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Quand tu cliques sur « acheter » pour ton ETF World sur ton courtier préféré, tu penses acheter directement à un autre investisseur, comme sur Leboncoin. Spoiler : c’est totalement faux.
Derrière chaque transaction se cache un acteur invisible mais essentiel : le créateur de marché (ou market maker en anglais). Sans lui, impossible d’acheter ou vendre tes ETF facilement. Pourtant, 99% des investisseurs ignorent totalement son existence.
Aujourd’hui, on plonge dans les coulisses de la bourse pour comprendre qui sont ces créateurs de marché, comment ils gagnent leur vie, et surtout : pourquoi tu devrais t’en préoccuper quand tu investis.
C’est quoi exactement un créateur de marché ?
Imagine un marché de village. Si personne ne vient vendre de tomates le jour où tu veux en acheter, tu repars bredouille. À l’inverse, si personne ne veut acheter tes courgettes, tu es coincé avec.
En bourse, c’est pareil : sans un acheteur et un vendeur au même moment, pas de transaction possible. C’est là qu’intervient le créateur de marché.
Son rôle en une phrase
Le créateur de marché s’engage à toujours être présent pour acheter et vendre des parts d’ETF, même quand il n’y a personne d’autre en face. C’est lui qui assure que tu peux acheter ou vendre tes ETF à tout moment pendant les heures de marché.
Concrètement, il affiche en permanence deux prix :
- Le prix acheteur (bid) : le prix auquel il accepte de te racheter tes parts
- Le prix vendeur (ask) : le prix auquel il accepte de te vendre des parts
La différence entre les deux, c’est le fameux spread bid-ask dont on a déjà parlé sur AtlasETF. C’est sa marge, sa rémunération pour le service rendu.
Qui sont ces créateurs de marché ?
Ce ne sont pas des particuliers comme toi et moi, mais de grandes institutions financières : BNP Paribas, Société Générale, Crédit Agricole, ou encore des banques internationales comme Goldman Sachs ou UBS.
Sur chaque ETF, il y a généralement plusieurs créateurs de marché en compétition. C’est cette concurrence qui maintient les spreads faibles et la liquidité élevée.
Comment le créateur de marché gagne sa vie ?
Contrairement à ce qu’on pourrait penser, le créateur de marché ne spécule pas sur la hausse ou la baisse de l’ETF. Son objectif : rester neutre et encaisser le spread des milliers de transactions qu’il effectue chaque jour.
Exemple concret avec un ETF World
Prenons l’Amundi MSCI World (CW8), l’un des ETF les plus populaires :
- Prix acheteur (bid) : 449,80 €
- Prix vendeur (ask) : 449,95 €
- Spread : 0,15 € (soit environ 0,03%)
Si le créateur de marché vend une part à 449,95 € à un investisseur A, puis rachète immédiatement une part à 449,80 € à un investisseur B, il empoche 0,15 € sans prendre de risque directionnel.
Multiplie ça par des milliers de transactions par jour, et tu comprends son modèle économique.
Et s’il accumule trop de parts ?
Parfois, il y a plus d’acheteurs que de vendeurs (ou l’inverse). Le créateur de marché se retrouve alors avec un stock de parts d’ETF sur les bras.
Pour rester neutre, il va alors créer ou détruire des parts d’ETF directement avec l’émetteur (Amundi, iShares, etc.). C’est ce mécanisme unique qui permet aux ETF d’être toujours liquides, même si l’actif sous-jacent ne l’est pas forcément.
Pourquoi ça te concerne directement ?
Tu te dis peut-être : « OK, c’est intéressant, mais en quoi ça change ma vie d’investisseur débutant ? »
Beaucoup plus que tu ne le penses.
1. Le spread, c’est toi qui le paies
Chaque fois que tu achètes un ETF, tu le paies un peu plus cher que sa vraie valeur (la VNI, valeur nette indicative). Chaque fois que tu vends, tu le cèdes un peu moins cher.
Sur un ETF très liquide comme le CW8 avec un spread de 0,03%, l’impact est négligeable. Mais sur un ETF exotique ou de niche avec un spread de 0,50%, ça commence à peser.
Conseil pratique : privilégie toujours les ETF avec plusieurs créateurs de marché et un spread faible. C’est un critère de sélection aussi important que le TER.
2. La liquidité apparente peut être trompeuse
Un ETF peut afficher un faible volume d’échange quotidien (disons 1000 parts par jour) et pourtant être parfaitement liquide grâce aux créateurs de marché.
Pourquoi ? Parce qu’ils peuvent créer des parts à la demande en achetant directement les actions sous-jacentes.
Exemple : tu veux acheter pour 50 000 € d’un ETF qui ne trade que 10 000 € par jour ? Pas de problème. Le créateur de marché va créer les parts nécessaires pour toi.
3. En période de stress, le spread explose
Mars 2020, Covid-19 : panique sur les marchés. Résultat ? Les spreads de certains ETF sont passés de 0,05% à 1% ou plus en quelques heures.
Pourquoi ? Les créateurs de marché prennent plus de risques en période volatile, donc ils augmentent leur marge de sécurité (= le spread).
Leçon : en pleine crise, passer des ordres à cours limité est encore plus essentiel pour ne pas te faire avoir.
Les questions que tu te poses sûrement
Est-ce que le créateur de marché peut manipuler les prix ?
Non, car il est en concurrence avec d’autres créateurs de marché. S’il affiche des prix déconnectés de la réalité, ses concurrents vont capter toutes les transactions.
De plus, les régulateurs (AMF en France, ESMA en Europe) surveillent de près ces acteurs. Ils ont des obligations strictes de transparence.
Que se passe-t-il si un créateur de marché disparaît ?
Il y en a toujours plusieurs sur chaque ETF populaire. Si l’un s’arrête, les autres prennent le relais. Sur un ETF de niche avec un seul créateur de marché, ça peut effectivement poser problème temporairement (spread qui s’élargit).
C’est la même chose pour les actions ?
Oui ! Les créateurs de marché existent aussi sur les actions, surtout les moins liquides. Mais sur les grandes valeurs du CAC 40, il y a tellement d’acheteurs et vendeurs naturels qu’on en a moins besoin.
Ce qu’il faut retenir (et appliquer)
Les créateurs de marché sont les héros invisibles de tes investissements en ETF. Grâce à eux, tu peux acheter et vendre quand tu veux, pour un coût minime (le spread).
Mais cette infrastructure a un prix, et c’est toi qui le paies. D’où l’importance de :
- Choisir des ETF liquides avec plusieurs créateurs de marché
- Vérifier le spread avant de passer un ordre, surtout sur les ETF de niche
- Utiliser des ordres à cours limité, particulièrement en période volatile
- Éviter de trader en dehors des heures de marché, quand les spreads sont plus larges
Rappel important : investir en ETF comporte un risque de perte en capital. Les marchés peuvent baisser, et le spread ne fait qu’ajouter un petit coût supplémentaire à chaque transaction.
Maintenant que tu comprends le rôle des créateurs de marché, tu vas regarder tes achats d’ETF différemment. Et si tu veux approfondir tes connaissances pour éviter les pièges classiques, jette un œil à notre quiz pour tester tes connaissances ou découvre comment bien investir tes premiers 100 euros.
La prochaine fois que tu cliques sur « acheter », tu sauras qu’en face, il y a probablement une grosse machine algorithmique dans les bureaux d’une banque qui s’assure que ta transaction passe. Pas très romantique, mais diablement efficace.
