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Tu as déjà remarqué que le prix de ton ETF ne change jamais de 0,003 € ou 0,157 €, mais toujours par paliers de 0,01 € ? Ce n’est pas un hasard. Cette règle s’appelle le tick size (ou « pas de cotation » en français), et elle détermine la plus petite variation de prix autorisée sur le marché. Spoiler : ce détail technique a un impact bien réel sur tes transactions, surtout si tu passes des ordres à cours limité.
Le tick size, c’est quoi exactement ?
Le tick size est l’écart minimum entre deux prix consécutifs sur une place boursière. Sur Euronext Paris, où sont cotés la plupart des ETF accessibles en PEA, ce pas de cotation varie selon le prix de l’instrument :
- Entre 0 et 9,999 € : tick size de 0,001 € (un dixième de centime)
- Entre 10 et 49,995 € : tick size de 0,005 € (demi-centime)
- Entre 50 et 99,99 € : tick size de 0,01 € (un centime)
- Entre 100 et 499,95 € : tick size de 0,05 € (cinq centimes)
- Au-delà de 500 € : tick size de 0,10 € (dix centimes)
Concrètement, si ton ETF World cote 85 €, il ne pourra monter qu’à 85,01 €, 85,02 €, etc. Impossible de voir un prix à 85,007 € ou 85,023 €. Cette règle est définie par la place boursière elle-même (Euronext, Xetra, etc.) et s’applique à tous les participants du marché.
Pourquoi ce système existe-t-il ?
Le tick size n’est pas une contrainte gratuite. Il répond à plusieurs objectifs économiques et techniques :
Fluidifier le marché
Sans tick size, les ordres pourraient se placer avec une infinité de décimales. Imagine des offres à 85,00001 €, 85,00002 €, 85,00003 €… Le carnet d’ordres deviendrait illisible, et les transactions beaucoup plus complexes à exécuter. Le tick size organise la liquidité en regroupant les ordres autour de prix standardisés.
Limiter la concurrence au centime près
Un tick size trop petit favorise les traders haute fréquence, qui peuvent placer et annuler des milliers d’ordres par seconde pour gagner un millième de centime. En imposant un écart minimum, la bourse réduit cette pratique de « penny jumping » et protège les investisseurs particuliers.
Réduire les coûts de traitement
Moins de variantes de prix = moins de calculs pour les systèmes informatiques. C’est technique, mais ça compte pour la stabilité des plateformes de trading.
Quel impact sur tes ordres d’achat et de vente ?
Quand tu passes un ordre à cours limité, le tick size t’oblige à choisir un prix « rond » selon les paliers autorisés. Voyons ce que ça change en pratique.
Exemple concret avec un ETF S&P 500
Ton ETF S&P 500 cote actuellement 72,45 €. Tu veux acheter à un prix légèrement inférieur pour profiter d’une petite baisse. Avec un tick size de 0,01 € (entre 50 et 99,99 €), tu peux placer un ordre limité à :
- 72,44 €
- 72,43 €
- 72,42 €
- Etc.
Mais impossible de mettre 72,447 € ou 72,439 €. Ton courtier arrondirait automatiquement, ou refuserait l’ordre.
Conséquence : si beaucoup d’investisseurs veulent acheter à 72,44 €, il y aura une « file d’attente » à ce prix précis. Les ordres seront exécutés par ordre chronologique (principe de priorité prix-temps). Si tu arrives après 50 autres ordres au même prix, tu passeras en dernier.
Le spread s’aligne sur le tick size
Le spread (écart entre meilleur prix d’achat et meilleur prix de vente) ne peut jamais être inférieur au tick size. Si ton ETF affiche :
- Meilleur achat : 72,44 €
- Meilleure vente : 72,45 €
Le spread est de 0,01 €, soit exactement un tick. C’est le spread minimum possible pour cet ETF. Sur un ETF moins liquide, le spread pourrait être de plusieurs ticks (0,02 €, 0,03 €, etc.), mais jamais inférieur.
Pourquoi c’est important pour les petits portefeuilles ?
Plus le tick size est grand par rapport au prix de l’action, plus il pèse sur ta transaction. Un exemple :
ETF A : prix 15 €, tick size 0,005 €
Un tick représente 0,005 / 15 = 0,033 % du prix
ETF B : prix 150 €, tick size 0,05 €
Un tick représente 0,05 / 150 = 0,033 % du prix
Les paliers de tick size sont justement calibrés pour que leur poids relatif reste comparable. Mais attention : sur un ETF qui cote très cher (plus de 500 €), un tick de 0,10 € peut sembler anodin en valeur absolue, mais il représente toujours environ 0,02 % du prix.
Si tu investis 100 € par mois en DCA, ce 0,02 % multiplié par 12 mois et 30 ans… ça commence à compter. C’est aussi pour ça qu’il vaut mieux privilégier des ETF liquides avec un spread serré, proche d’un seul tick.
Tick size et ordres au marché : une fausse sécurité
Tu te dis peut-être : « OK, mais moi je passe toujours des ordres au marché, donc le tick size ne me concerne pas. » Détrompe-toi.
Quand tu passes un ordre au marché, tu acceptes le meilleur prix disponible dans le carnet d’ordres. Ce prix est… déterminé par le tick size. Si le spread est large (plusieurs ticks), ton ordre au marché te fera payer le prix vendeur le plus élevé, qui peut être plusieurs centimes au-dessus du dernier cours coté.
Sur un ETF peu liquide avec un spread de 0,05 € (5 ticks) et un prix autour de 50 €, tu perds instantanément 0,1 % en passant au marché. Multiplie ça par des dizaines d’ordres sur plusieurs années, et le coût devient visible.
Ce qu’il faut retenir
Le tick size est une règle invisible qui structure toutes tes transactions. Il détermine :
- Les prix auxquels tu peux acheter ou vendre
- Le spread minimum de ton ETF
- La « granularité » du carnet d’ordres
- La compétition entre ordres à cours limité
Pour un investisseur long terme qui investit mensuellement sur un PEA avec des ETF World ou S&P 500 liquides, l’impact reste faible. Mais connaître cette mécanique t’aide à mieux comprendre pourquoi certains ordres ne s’exécutent pas, ou pourquoi le spread varie selon les ETF.
Rappel important : investir en ETF comporte un risque de perte en capital. Aucun rendement n’est garanti, et la performance passée ne préjuge pas de la performance future.
Maintenant que tu connais le tick size, tu regarderas ton carnet d’ordres avec un œil neuf. Et toi, tu passes plutôt des ordres au marché ou à cours limité ? 🤔
